需求回暖成本上移 水泥價格料呈上漲態勢

　　上周全國水泥市場價格環比回落0.5%。盡管當前大部分地區仍受天氣影響，下游需求出現階段性回落，但總體已有企穩趨勢，部分地區水泥價格迎來小幅反彈。業內人士普遍認為，煤炭漲價導致水泥成本上行，進入8月以來天氣相對好轉，下游需求回暖，水泥價格料呈逐步上漲態勢。

　　修復性上調

　　在經歷前期超跌后，近期部分地區水泥價格迎來修復性漲價。數字水泥網顯示，日前江蘇南京和蘇錫常地區水泥價格上調30元/噸。由于原材料價格居高不下，水泥生產成本大幅走高，為提升盈利，浙江杭嘉湖和紹興地區水泥價格上調15元-25元/噸。臺風過后，下游需求逐漸恢復。

　　天氣好轉，下游需求逐漸恢復，疊加外圍地區漲價等因素，上海地區近日上調全品種水泥價格25元/噸。此外，江西贛西、吉安和贛州地區水泥價格上調40元-60元/噸;湖南長株潭、常德、岳陽及益陽等地區水泥企業陸續公布價格上調40元/噸;廣西貴港、賀州地區水泥價格上調30元-50元/噸等。

　　8月1日起，華東、中南地區的水泥價格陸續開始修復性上調，預計西南、華北等地區也將陸續跟進。

　　庫容比由升轉降

　　水泥熟料庫容比開始由升轉降。百年建筑網數據顯示，本周全國水泥熟料庫容比較上周下降了0.75%，由升轉降。截至7月30日，全國水泥熟料企業開工率為88.32%，較上周下降1.46%;熟料線運轉率為77.14%，較上周下降2.35%;水泥熟料產能利用率為78.03%，較上周下降1.06%。

　　下游需求端，國家統計局公布的數據顯示，今年前6個月，全國房地產開發投資72179億元，同比增長15%;房地產開發企業房屋施工面積873251萬平方米，同比增長10.2%;房屋竣工面積36481萬平方米，同比增長25.7%。

　　成本上移也是支撐水泥價格反彈的因素。煤炭作為水泥企業最大的變動成本，受到多方面因素影響，煤價持續走高。

　　秦皇島煤炭網數據顯示，8月4日，煤炭指數報673，同比上漲23.49%。國家發改委8月4日消息，近日，國家發改委運行局赴河北省唐山市、秦皇島市開展煤炭保供穩價專題調研。

　　目前已披露上半年業績預告的水泥企業多數預喜。冀東水泥預計上半年實現歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長20%-30%，原因包括水泥和熟料綜合銷量同比增加等。

　　行業基本面逐步改善

　　廣發證券認為，二季度水泥需求低于預期，但水泥價格依然保持高位震蕩態勢，價格中樞未發生變化，背后原因是行業供給邏輯沒有改變。

　　工信部等七部門日前發布《關于提升水泥產品質量規范水泥市場秩序的意見》，繼續明確推動錯峰生產地域和時間常態化，實施跨省、跨區域錯峰生產聯動機制。

　　機構認為，由于行業錯峰生產較好地執行，2016年-2021年每年的實際存量產能被嚴格壓縮，帶來了持續的行業供給收縮。

　　7月20日，《水泥玻璃行業產能置換實施辦法》正式稿落地，相較于原辦法規定更加嚴格：一是提高水泥熟料產能置換比例，大氣污染防治重點區域水泥項目由原辦法的1.5:1調整至2:1，非大氣污染防治重點區域由原辦法的1.25:1調整至1.5:1，西藏地區的水泥熟料建設項目不再執行1:1置換;二是加大低效產能壓減力度，對產業結構調整目錄限制類的水泥產能以及跨省置換水泥項目，產能置換比例一律不低于2:1。

　　平安證券認為，行業基本面逐步改善，疊加當前估值處近五年低位，建議關注水泥行業龍頭。廣發證券指出，信用指標在6月發生積極變化，社融收縮壓力最大的階段已經過去，財政更加積極有利于水泥行業需求的環比改善，下半年需求趨勢環比應有所回升。

　　進入8月，隨著不利因素消退，下游需求回升，在生產成本大幅增加的背景下，各地水泥價格將開始修復性上調。